A股的佳沃股份，這家聯(lián)想旗下的農(nóng)產(chǎn)品、海產(chǎn)品業(yè)務(wù)公司，2018年通過(guò)借殼萬(wàn)福生科上市。

萬(wàn)福生科曾在財(cái)務(wù)造假圈小有名氣，其造假上市的目的令人費(fèi)解，實(shí)控人承認(rèn)的造假目的竟然是為了名聲好來(lái)上市。

作為農(nóng)牧行業(yè)，其特殊性使得公司利用個(gè)人客戶現(xiàn)金交易的特點(diǎn)，偽造虛增營(yíng)業(yè)收入。從會(huì)計(jì)做賬的角度來(lái)看，有借必有貸，借貸必相等，虛增了營(yíng)業(yè)收入，必然還有另一個(gè)會(huì)計(jì)科目受影響，讓人大跌眼鏡的是，公司把金額藏到了在建工程。

隨后，萬(wàn)福生科成為各大財(cái)經(jīng)院校會(huì)計(jì)專業(yè)的教科書經(jīng)典案例之一，在建工程是上市公司最為“藏污納垢”的會(huì)計(jì)科目之一，卻經(jīng)常被投資者甚至審計(jì)師忽略。

在建工程是怎樣淪為調(diào)劑利潤(rùn)的工具的？

通常而言，一家公司購(gòu)買一件符合固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備，是直接計(jì)入固定資產(chǎn)的，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，次月計(jì)提折舊。折舊會(huì)根據(jù)資產(chǎn)屬性，被計(jì)入成本、研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用或者管理費(fèi)用，減少利潤(rùn)。

但是，如果購(gòu)買的是正在建造的設(shè)備或者房屋建筑物，短期內(nèi)不能進(jìn)入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，那么就需要先計(jì)入在建工程，等建造完成后再轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)（簡(jiǎn)稱轉(zhuǎn)資），在建工程是不需要計(jì)提折舊的。

推遲轉(zhuǎn)資時(shí)間點(diǎn)可以少提折舊，從而增加利潤(rùn)。尤其是資產(chǎn)規(guī)模巨大的企業(yè)，這樣的操作帶來(lái)的利潤(rùn)非?？捎^。

這并非做假賬，因?yàn)闇?zhǔn)則給了會(huì)計(jì)一定的“調(diào)節(jié)”余地。只要有足夠的手續(xù)能證明轉(zhuǎn)資的時(shí)間點(diǎn)是合理的（驗(yàn)收?qǐng)?bào)告、第三方審計(jì)報(bào)告等），那上市公司的“調(diào)節(jié)”就是合法的。

但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這樣的業(yè)績(jī)是注過(guò)水的，影響投資價(jià)值，需要進(jìn)行甄別。

中節(jié)能太陽(yáng)能的在建工程花招被隱藏的很好。2017年的年報(bào)顯示，公司資產(chǎn)總額315億，其中固定資產(chǎn)200億，在建工程24.7億。二者合計(jì)占據(jù)了絕大部分。

2017年僅折舊費(fèi)就8.3億，比全年凈利潤(rùn)還要多。這里面如果有個(gè)風(fēng)吹草動(dòng)，對(duì)利潤(rùn)的影響就比較大了。

筆者看了看在建工程，熟悉的手法，熟悉的味道。

哈密景峽50MWp光伏發(fā)電項(xiàng)目，該在建工程賬面余額3億，從歷年財(cái)報(bào)的在建工程明細(xì)看，該項(xiàng)目第一次出現(xiàn)就是在2016年的年報(bào)。

結(jié)合新聞：2015年6月4日 - 中節(jié)能新疆哈密景峽50MWp光伏發(fā)電項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表通過(guò)環(huán)評(píng)審批。

不難推斷該項(xiàng)目于2016年動(dòng)工，據(jù)年報(bào)披露，當(dāng)年完工率88%。

然而，2017年的年報(bào)披露，該項(xiàng)目完工程度95%。

中節(jié)能復(fù)旦長(zhǎng)興70兆瓦光伏智慧農(nóng)業(yè)綜合示范項(xiàng)目，筆者去查了下新聞，這個(gè)項(xiàng)目是2015年10月開工的，總投資超過(guò)6億元。

2016年的年報(bào)顯示，2016年12月底，該項(xiàng)目完工程度為30%（注意了，這種整數(shù)完工程度一般都是人為拍腦袋的），而到了2017年，完工程度變成了85%。

在20多億在建工程里，差不多十多億是有進(jìn)度人為調(diào)整的嫌疑的，假設(shè)這些在建工程都轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，當(dāng)年影響多少利潤(rùn)呢？

以5%的年折舊率估算，差不多是5000萬(wàn)。

如果200億的固定資產(chǎn)，再微調(diào)一下折舊率... ...那對(duì)利潤(rùn)的影響就會(huì)更大了。

公司的平均折舊率約為4.25%，但是公司的各種固定資產(chǎn)類別的折舊年限，有點(diǎn)太長(zhǎng)了，比如運(yùn)輸設(shè)備10年才提完折舊，要知道搞光伏的交通工具經(jīng)常跑山路，一半時(shí)間就差不多報(bào)廢了。

如果固定資產(chǎn)的折舊年限和折舊率只要不違反稅法和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，就可以定的足夠長(zhǎng)，從而對(duì)當(dāng)年利潤(rùn)影響甚微，像2017年能盈利8個(gè)億。

這種調(diào)節(jié)是法律和準(zhǔn)則許可的。稅法稱其為時(shí)間性差異，因?yàn)檎叟f最終是要提完的，你早兩年晚兩年，最終都要提完，從資產(chǎn)的整個(gè)生命周期來(lái)講是不影響交稅的。

但是對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)影響卻是巨大的，業(yè)績(jī)好看一點(diǎn)，就可以股價(jià)高一點(diǎn)，然后高位減持套現(xiàn)或者發(fā)行股份繼續(xù)融資獲取更大的資本擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

所以投資者在閱讀年報(bào)的時(shí)候，固定資產(chǎn)的折舊率以及在建工程的轉(zhuǎn)資情況，都可以關(guān)注一下，據(jù)此可以判斷企業(yè)的“真實(shí)”盈利能力。

到了2018年，公司的利潤(rùn)和現(xiàn)金流都有了較明顯的改善后，財(cái)務(wù)迅速把拖了很久的在建工程，都匆匆做了轉(zhuǎn)資處理。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

隨后，公司再也沒(méi)有這種嚴(yán)重超期的大型在建工程處理方式，在行業(yè)整體轉(zhuǎn)好的趨勢(shì)下，公司業(yè)績(jī)也開創(chuàng)新高。

神農(nóng)科技在發(fā)布年報(bào)的時(shí)候，發(fā)了一個(gè)計(jì)提在建工程減值準(zhǔn)備的公告：為真實(shí)、準(zhǔn)確反映海南保亭南繁種業(yè)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地有限公司(“南繁種業(yè)”)的財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)價(jià)值和經(jīng)營(yíng)成果，基于謹(jǐn)慎性原則，對(duì)南繁種業(yè)的海南南繁水稻育制種工程研究中心建設(shè)項(xiàng)目在建工程計(jì)提減值準(zhǔn)備。

經(jīng)評(píng)估，南繁種業(yè)在建工程可研中心工程、酒店工程減值金額為1.47億元，導(dǎo)致公司當(dāng)年凈利潤(rùn)減少1.47億元。

金晶科技是一家從事玻璃和純堿的上市公司，這是比較典型的重資產(chǎn)行業(yè)，因此個(gè)公司在資金鏈非常緊張。

公司的在建工程里，也比較有深意。

所謂利息資本化，是根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，一部分符合條件的利息，可以計(jì)入存貨、在建工程等資產(chǎn)項(xiàng)目，而不必計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。

這樣操作的好處，是利息不需要抵減利潤(rùn)，變成了資產(chǎn)，大大緩解了當(dāng)期利潤(rùn)的壓力。

計(jì)入在建工程的利息，如果不轉(zhuǎn)資，則不需要計(jì)提折舊，就可以安靜的躺在賬上，不影響利潤(rùn)。

2020年，金晶科技披露的三個(gè)在建工程項(xiàng)目，資本化的利息接近2000萬(wàn)元。

作為一個(gè)相對(duì)特殊的會(huì)計(jì)科目，在建工程被很多“優(yōu)秀”的財(cái)務(wù)人員應(yīng)用的爐火純青，主要包括轉(zhuǎn)資不及時(shí)、在建工程減值暴雷和在建工程利息資本化等幾種情況。

為了避免公司出現(xiàn)在建工程方面的問(wèn)題而措手不及，投資者應(yīng)注意歷年財(cái)報(bào)里的在建工程變動(dòng)情況。防范在建工程暴雷的方法也比較簡(jiǎn)單，留意公司財(cái)報(bào)中在建工程的金額以及占資產(chǎn)總額的比例，如果相對(duì)較高（如超過(guò)20%），則會(huì)有暴雷風(fēng)險(xiǎn)。